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大摩维持百度持股观望评级

  新浪科技讯 北京时间5月7日晚间消息,摩根士丹利今日发布投资报告,维持百度股票(Nasdaq:BIDU)“持股观望”评级。

  以下为报告内容摘要:

  事件:百度今日宣布,以3.7亿美元收购PPS视频业务。交易完成后,PPS将与爱奇艺整合,并作为爱奇艺子品牌继续运营。

  拓宽用户覆盖面:数据显示,爱奇艺和PPS均为中国网络视频市场前五大服务商,2012年的营收市场份额分别为10%和7%。交易完成后,爱奇艺将成为中国第二大网络视频平台,位居优酷土豆之后,后者2012年营收市场份额约为30%。我们认为,收购PPS后,百度用户群覆盖面将进一步拓宽,尤其是在移动设备上,因为PPS在iOS和Android平台上的下载量均排名第三。另据艾瑞数据显示,网络视频是移动互联网用户最受欢迎的服务之一。iPad用户将40%的时间用于网络视频,而智能手机用户将10%的时间用于网络视频。

  整合需要时间:在整合和组织架构重组期间,爱奇艺和PPS的运营可能会暂时受到影响。优酷土豆9个月前合并,目前仍处于过渡阶段。百度认为,整合后的新爱奇艺对广告主将具有更大的吸引力。百度表示,两家公司的广告主重叠度并不高,因为爱奇艺主要以大品牌客户为主,而PPS以小客户为主。我们预计,PPS网络视频业务将为百度贡献不到3%的营收,短期内还将影响百度的利润率。与当初整合爱奇艺一样,由于较高的内容和带宽成本,影响了百度的利润率。

  估值:我们继续维持百度股票“持股观望”评级。(李明)


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